Анализ структуры колебаний цен инструментов российского рынка ценных бумаг через элементы технического анализа

В общем случае, когда в течение торговой сессии один участник торгов совершает последовательно ряд сделок по определенному фьючерсному контракту по ценам F1, F2,…,Fm объемами n1, n2,…,nm, причем на конец предыдущего для его открытая позиция равнялась OI, а расчетные цены предыдущего и этого дня равны Fm-1 и Fm соответственно, то прибыли \ убытки V по итогам текущего дня составляют:

.(2)

где - новая открытая позиция на конец дня.

Первая из этих формул представляет собой сумму членов, каждый из которых является произведением текущей открытой позиции на интервал изменения цены. В котором сохранялась эта открытая позиция. Вторая формула показывает, что сделки можно рассматривать раздельно, причем открытая позиция предыдущего дня OI аналогична вновь проведенным сделкам, если считать ее совершенной по цене F. При этом порядок заключения сделок несущественен. Последнюю строку проще было бы интерпретировать. Если бы речь шла о сделках с акциями: эта строка показывает увеличение или уменьшение общей стоимости портфеля по отношению цене его приобретения. Во фьючерсной торговле цена приобретения является лишь условной точкой отсчета, относительно которой определяется реальная прибыль (убыток), то есть расчеты ведутся в дифференциалах.

Прибыли \ убытки текущего дня по фьючерсной позиции, Определяемые формулой, называются вариационной маржей. Введение процедуры ежедневной корректировки по рынку фьючерсных позиций одновременно решает несколько задач.

Во- первых, так технически проще организовать учет позиций. Вместо многообразия пар покупатель- продавец и цен индивидуальных сделок после корректировки позиций по рынку остаются лишь два показателя, определяющие будущие права и обязанности сторон (покупателей, продавцов и «размыкающей» из Клиринговой палаты): последняя расчетная цена фьючерсного контакта и число открытых позиций каждого участника.

Во - вторых. При открытии фьючерсных позиций и их последующем закрытии разность цен покупки и продажи немедленно оказывается начисленной на счет \ списанной со счета участника торгов, после чего он не несет никаких обязательств по этим сделкам.

В - третьих, и это самое важное. Вариационная маржа является составной часть системы гарантий, применяемой биржей (Клиринговой палатой) для обеспечения исполнения всеми участниками торгов своих обязательств. Необходимость в таких мерах вызвана тем, что сделки по срочным контрактам несут повышенный риск неисполнения контракта одной из сторон по сравнению со сделками на спот - рынке, когда поставка и оплата базисного актив происходят практически в тех же рыночных условиях, при которых был заключен контракт.

По договоренности вместо поставки базисного актива исполнение срочного контракта может быть сведено к простому перечислению между сторонами некоторой суммы денег, если обе стороны сочтут это более удобным и согласуют ее. В том случае, когда спот рынок данного базисного актива достаточно ликвиден и существует механизм, позволяющий определить единую для всех участников торгов «объективную» цену базисного актива, возникает возможность использовать эту цену в день поставки для проведения окончательных расчетов прибылей / убытков между всеми участниками форвардных или фьючерсных сделок, заранее оговорив это в условиях контракта. Такая цена называется ценой исполнения или окончательной расчетной ценой фьючерсного контракта, а контракт называется расчетным (беспоставочным).

Очевидно, что в случае, когда в качестве базисного актива выступает некоторый индекс (фондовый индекс, процентная ставка, курс акции и т.п.), срочный инструмент может быть только беспоставочным [1, С. 21].

Перейти на страницу: 1 2 3 4 5 6 

Другая интересная статья

Применение пакета Анализ данных программы МS Ехcel в курсе статистики
Цель работы: освоение основных статистических величин, выполнение расчетов и применение пакета «Анализ данных» программы МS Ехcel в курсе статистики. Задание 1 Используя пакет «Анализ данных» программы М5 Ехсе1, сформировать генеральную совокупность случайной величины, подчиняющейся нормальному распределению с заданными параметрами объемом N = 1000. Из полученной генеральной совокупности сформировать две выборки, объемом n = 75. Одну выборку сфор ...

Copyright © 2013 - Все права защищены  www.econforward.ru