Внутренняя норма доходности (Internal rate of return)

Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю: IRR = r, при котором NPV = f (r) = 0. Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., т.е. несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, можно назвать "ценой" авансированного капитала (CC, capital cost). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной. Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя CC (или цены источника средств для данного проекта, если он имеет целевой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова.

Если: IRR > CC. то проект следует принять;< CC, то проект следует отвергнуть;= CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Практическое применение данного метода осложнено, если в распоряжении аналитика нет специализированного финансового калькулятора. В этом случае применяется метод линейной интерполяции. Для этого с помощью таблиц выбираются два значения коэффициента дисконтирования r1<r2 таким образом, чтобы в интервале (r1,r2) функция NPV=f (r) меняла свое значение с "+" на "-" или с "-" на "+". Далее применяют формулу:

,

Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала (r1,r2), а наилучшая аппроксимация с использованием табулированных значений достигается в случае, когда длина интервала минимальна (равна 1%), т.е. r1 и r2 - ближайшие друг к другу значения коэффициента дисконтирования

Практический расчет

Исходные данные

Таблица 1. Общие данные

Показатель

Значение

Новое изделие предполагается выпускать, tп, лет

5

Проектная трудоемкость изготовления освоенного изделия, Тосв, нормо-час

120

Среднемесячный выпуск установившегося производства (проектный выпуск) Nмес. осв изд/мес.

60

Капитальные затраты для обеспечения проектного выпуска (проектные капзатраты) Кпр млн руб.

2

Интенсивность снижения трудоемкости в период освоения (показатель степени "b") зависит от коэффициента готовности kг и рассчитывается по формуле

b = 0,6 - 0,5kг

Данные, используемые при укрупненном калькулировании себестоимости изготовления изделия:

затраты на основные материалы и комплектующие М, руб/шт

565

средняя часовая ставка оплаты труда основных рабочих lчас, руб/час

12

дополнительная зарплата основных рабочих 

15

страховые взносы b

34

цеховые косвенные расходы kц, %

150

общепроизводственные расходы kon, %

30

внепроизводственные расходы kвп, %

5

Перейти на страницу: 1 2

Другая интересная статья

Организация и перспективы развития производства сырокопченых колбас на предприятии ООО Вурнарский мясокомбинат
Мясо и мясопродукты являются одной из важнейших составляющих питания человека, это источник белков и витаминов, необходимых для нормального развития организма. При длительном отсутствии в рационе мяса и мясопродуктов, других источников животных белков может развиваться белковая недостаточность, которая отрицательно влияет на здоровье: нарушается функция кроветворения, обмен жиров и витаминов, снижается сопротивляемость к инфекционным и простудным заболевания ...

Copyright © 2013 - Все права защищены  www.econforward.ru